Совет директоров Банка России на заседании в пятницу принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21%, отметив по-прежнему высокое инфляционное давление. Сигнал регулятора на будущее содержательно остался неизменным, при этом фокус в части ключевых факторов для будущего решения в марте смещен со связки «кредитование и инфляция» только на инфляцию.


Это решение, в отличие от декабрьского, когда ЦБ также не поменял ставку на фоне прогнозов ужесточения денежно-кредитной политики, для рынка было ожидаемым. Перед заседанием аналитики единогласно ставили на продление паузы в изменении ДКП.


В декабре ЦБ заявил, что оценит целесообразность ужесточения денежно-кредитной политики на ближайшем заседании с учетом дальнейшей динамики кредитования и инфляции.

Дополнительных сигналов перед февральским заседанием регулятор не давал.


Корпоративное и розничное кредитование в январе, по оперативным данным, продолжило сокращаться, отметил ранее ЦБ. В декабре корпоративное кредитование снизилось на 0,2%, розничное — на 0,5%.


Инфляция в РФ в годовом выражении на 10 февраля была в районе 10,0% (9,52% на конец декабря), если ее высчитывать из недельной динамики (такой методики придерживается ЦБ), и 9,99% (после 9,92% на 3 февраля), если ее высчитывать из среднесуточных данных за весь январь и за весь февраль 2024 года (такой методики придерживается Минэкономразвития). Инфляционные ожидания населения РФ в январе немного выросли, составив 14% против 13,9% в декабре. Ценовые ожидания предприятий в январе не изменились после заметного роста на протяжении четырех предыдущих месяцев. В феврале ценовые ожидания предприятий снизились. Оперативные данные по инфляционным ожиданиям населения в этом месяце ЦБ опубликует уже после заседания совета директоров — 19 февраля.


Февральское заявление ЦБ начал с констатации того, что текущее инфляционное давление остается высоким. «Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем более выраженным стало охлаждение кредитной активности, растет склонность населения к сбережению. По оценке Банка России, достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели в 2026 году», — отметил регулятор.


ЦБ констатировал, что «охлаждение кредитной активности усилилось и охватывает все сегменты кредитного рынка». Из сигнала этот мотив ушел, и теперь он звучит так: «Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом скорости и устойчивости снижения инфляции».


Февральское заседание совета директоров ЦБ — опорное, то есть помимо публикации пресс-релиза и проведения пресс-конференции председателя Банк России также представляет среднесрочный макроэкономический прогноз.

Резюме обсуждения ключевой ставки и комментарий к среднесрочному прогнозу регулятор опубликует 26 февраля.